Riksbankschefen orolig för AI-bolagens skuldsättning
Riksbankschef Erik Thedéen slår larm om att AI-bolagen tar på sig alltför stora skulder för att bygga ut datacenter i den takt de gör. 'Det går inte att finansiera den här kraftiga utbyggnaden av datacenter med bara intjäning', säger han i Ekots lördagsintervju – en påminnelse om att det finns en finansiell baksida av AI-boomen som sällan får lika mycket uppmärksamhet som tekniken själv.
Djupdykning
Riksbankschefen pekar på något som ofta dränks i hype-bruset: AI-bolagen bygger ut datacenter i en takt som vida överstiger vad de faktiskt tjänar, och mellanskillnaden täcks av lån. Det är i grunden samma logik som drev dot-com-eran och senare fastighetsbubblan – man satsar stenhårt på framtida intäkter som ännu inte existerar, och hoppas att skulden hinner amorteras innan verkligheten knappar in. Thedéens oro handlar inte om AI som teknologi, utan om den finansiella infrastrukturen under den – om räntorna förblir höga eller investeraraptiten svalnar, sitter bolagen med enorma fasta kostnader och inga snabba sätt att skala ner. Det som ofta missas i debatten är att datacenter är extremt kapitalintensiva att bygga men också dyra att driva, med el- och kylkostnader som tickar oavsett hur många kunder som faktiskt betalar. En sak att hålla ögonen på: när stora institutionella investerare börjar prisa in kreditrisken i AI-bolagens obligationer snarare än att enbart titta på aktiekurser, får vi en mycket mer nykter bild av hur stabil den här utbyggnaden faktiskt är.